前文説過，意大利走資本主義，既非英美馬式，非德國驢式，而是非驢非馬式。於馬式和驢式有着邏輯，兩種雜糅一起，邏輯之間會產生衝突，這稱為“逆向制度互補”。觀點認為，資本主義要麼馬式，要麼驢式，可取其中。非驢非馬、中間體資本主義，是大打折扣。意大利一個例子。
不僅如此。意大利模式非驢非馬，不僅體現資本主義模式上，體現福利國家模式上。東學一點、西學一點，缺少總體考慮和系統設計。看似兼容幷蓄，實則雜亂無章，不成“體統”。
各國福利模式，典型（Ideal Type）有三種，或英美式（Anglo-Saxon），或歐陸式（Continental），或北歐式（Nordic），各具特點。英美式效率，花錢、多辦事；歐陸式（法德）公平，多花錢、多辦事。是北歐式，效率與公平並，錢花，但性價比，錢花得值（Get Value for Money）。
效率和公平，是衡量一國福利制度兩大標準。這一標準，三種模式進行排名，北歐式第一，而英美、法德各有千秋，英美效率有餘而公平，法德公平有餘而效率。
既無公平、無效率，是“墊底”聞名意大利。其並列有西班牙、葡萄牙、希臘，屬南歐，故合稱南歐模式；環繞地中海，稱地中海模式。
何謂公平？衡量標準是基尼係數。英美法德相比，英美收入差距，基尼係數；法德收入差距，基尼係數。所以，公平而言，英美遜於法德。一個原因，是兩種模式下工會力量。英美模式下，工會力量，無法將工人組織起來，資方討價還價。一一情況下，工人處於弱勢，工資、福利議價主動權資方。法德模式下，工會力量，代表工人爭取權益其第一要務，資方集體談判，層次全國、全行業、公司，程度上扭轉了單個工人弱勢地位（矯枉過），為工人爭取到工資和福利。而於是集體談判，工資和福利差異不會，這是法德模式工人收入差距原因之一。
何謂效率？其衡量標準，套用税收界“應税盡税、應收盡收”話説，是“應盡”，是一國業率。福利目的，不是養人，而是促進就業，讓有業能力人能夠就業，充分就業，應盡。英美模式是這樣做，福利待遇就業掛鈎。福利錢不能拿。想拿，努力地找工作。福利不養閒人、漢。這是一種福利鞭策。如此模式下業率，於法德那種養漢模式，故效率高。
花錢多少而論，北歐模式費錢，其次法德，其次英美，次意大利、南歐。評判一國模式，不僅看花錢多少（價），要看效果（性，即“效率+公平”）。綜合起來，是看性價比。北歐、法德屬於多花錢、多辦事類型。區別於，北歐性價比、效率公為上乘；法德效率一些，性價比不如北歐。英美、南歐屬於少花錢、辦事類型，區別於，英美效率高，錢花得多，但辦了點事；南歐一無是處，既捨不得花錢，沒辦什麼事（而言，看誰）。
意式福利另一個突出特點，是重養老，其養支出佔GDP比例兩位數以上，於國家水平。這個意義上，其説意大利是個福利國家（Welfare State），不如説它是一個養國家（Pension State）。
意大利是一個老人國度。這有兩重含義。其一，意大利老齡化，是全世界於日本老齡化國家。此次疫情，意大利死亡率，醫療資源慘遭擠踏（Stampede），一個主要原因是老齡人口佔比。
其二，意大利是老人政治、老人經濟。老人年人政治權力、經濟利益方面有着差距，政治權力和經濟分利過於老人傾斜、集中、固化。發達國家普遍存在差距，意大利則突出體現老人年人之間差距。社會階層固化，則意味着這種差距短期內沒有縮短和消除可能。
掌握着政治權力老人，維護既得、於年人經濟利益，是不遺餘力。意式福利並於養老，是老人們努力結果。
社保這件事，落實到誰頭上，是個問題。各國實踐看，要麼國家承擔、要麼推給市場、要麼交給家庭。北歐模式，國家大包大攬。英美模式，是推給市場，國家能不管不管，代表了兩個極端。歐陸模式，家庭社會保障（Social Protection）主力。
歐洲大陸國家，普遍重視家庭。家庭觀念，家人、親人之間親情、聯繫、互助密切。意大利人對家庭乃至家族重視是羣冠歐洲，身處亞洲、注重家庭和親情中國多類處。家庭不僅日常生活、工作和經濟中發揮關鍵性作用，是承擔社會保障主力。
是女性。與英美、北歐相比，大陸國家南歐女性，恪守“男主外、女主內”祖訓和。男子在外掙錢，是Breadwinner；女人在家相夫教子、贍養老人，承擔了大部分本屬政府或市場社會保障工作。作為代價，女性勞動參與率、就業水平偏低。儘管幾十來年，女權運動興起，並迫於老齡化形勢，多女性走出家庭，走上業崗位，有了自己事業和追求，但總體業率、就業水平偏低。意大利社會保障工作，是家庭為中心、女性仁不讓主力。
歐陸模式下，勞動力市場冰火兩重天，正式員工臨時工在工資、福利待遇、培訓、職業前景、勞動生產率方面差距。正式員工火熱、臨時工冰寒。作為歐陸模式近親，意式福利傾向於正式員工，即所謂“圈內人”（Insider）；對合同工、臨時工“圈外人”（Outsider）保障水平沒有。對圈內人士，照顧得，到了過度保護地步；對圈外人士，是基本“愛咋咋”態度，任其祼奔（無/保障）。
長期以來，有聲音詬病發達國家勞動力市場僵化、，打擊了投資者和生產者積極性，是經濟增長、停滯根源。這裏説僵化、，主要是指正式員工過度保護。比如，解僱成本過（懲罰性遣散費、冗長且偏袒司法程序）、工會勢力過。於這種過度保護，企業招聘員工積極性，惟恐招錯或經濟形勢，招聘解聘難。所以，寧可不招，或索性撤資走人，換一個那麼僵化國度，任意揮灑。
所以，要改。但是，可笑是，改革刀鋒並落過度保護正式員工身上。意大利方式，是老人辦法、新人辦法。老人辦法，過度保護依舊；新人辦法，企業有充分僱用臨時工、合同工，既可僱用，亦可解聘。這投資者和企業是好消息，勞動力市場由此，但劇了冰火兩重天局面。正式工愈熱如水，臨時工冰。
世上原本無福利國家。資本主義早期，對工人態度是涸澤而漁，榨盡後一塊銅板。物反，激起了工人反抗意識，資本主義迎來了它對社會主義。資本者看來，這是一種威脅。
瞭解意大利福利期望和要求幫助您避免代價高昂風險，例如 僱員分類錯誤 或者違反當地勞動。你知道，你能衡量你福利管理計劃有效性。
所有意大利工作意大利公民有權享受僱員福利。有幾個因素決定了每個人能得到處。行業要求是主要決定因素，但意大利活力工會發揮了關鍵作用，員工個人特徵，如年齡、性別、工資範圍、就業年限和地點發揮了關鍵作用。
養卹金繳款僱主和僱員是制性，但行業性質和工作分類而有所不同。
意大利，員工有權享受帶薪病假，前三天僱主全額支付，國家醫療系統支持員工長達180天工資。公司税構成了這一制度財政支柱。
意大利獨立承包商只能獲得某些國家提供福利。其中包括帶薪假期、病假工資和工作相關事故保險。於意大利實施了《 工作法 》，承包商能夠利用育兒並獲得產婦津貼。
每年4周（20天）帶薪假期是意大利職員工法定要求。僱主這四個星期內不得替代工資代替。四個星期中兩個星期給定年度內使用，而其餘可以應計年度結束後18個月內使用。行業勞動可以提供帶薪假期。意大利規定每年有12個公共假日。
意大利，員工病假津貼可能複雜，這取決於工作分類和勞動。標準方案是：員工病假前三天僱主那裏得到100%工資。（這一比例第三次使用病假時下降到66%，第四次使用病假時下降到50%。）
從患病第四天起，僱員從意大利社會保障機構 國家社會福利研究所（ INPS ） 領取其工資一個百分比，僱主領取一個百分點，每年可領取 180 天帶薪病假。實際上，這於全薪或全薪。
僱員享有法定五個月帶薪產假，是產前兩個月，產後三個月。
產假期間，僱員領取其工資80%，國家社會保障局通過僱主支付，差額僱主補足。養父母有權享受五個月帶薪假。
意大利規定，孩子出生後5個月內可享受10天陪產假，工資100%。母親或喪失工作能力情況下，陪產假可以延長。
子女年幼時候，父母雙方可以休10個月育兒假，其中大部分假期會減少工資或帶薪。
即出台使這些津貼，包括陪產假和子女教育有關帶薪休假。
意大利是世界上預期壽命國家之一，定期調整養老金要求。養卹金提供給那些達到年齡和繳款要求人。2021-2022年，男女退休年齡定為67歲，繳費年限20年。如果養老金於老年人法定社會津貼1.5倍，個人71歲之前並繳款5年後才有權享受養老金。
要申請提前領取養卹金，婦女繳款41年零10個月，男子繳款42年零10個月。
僱主繳納相當於僱員工資33%養老金，而大多數僱員繳納養老金工資9%。僱主直接繳納所有這些保險費，僱員工資中扣除其部分。
專欄會時，股市有行情時候，我會寫文章大家聊聊看法；沒有行情時候，埋頭寫書，寫一章發一章。——以下是《君臨投資史》卷二，第四章。
近20年來，意大利世人面前猶如落日黃昏、暮氣。
這一方面是於人均GDP下滑，敬陪七大工業國末座，新聞媒體冠以“歐豬四國之一”頭銜；
另一方面是於其產業衰敗，那些知名品牌外資兼併收購。
比如時尚品牌古馳賣給了法國開雲集團，寶格麗賣給了法國LVMH，範思哲賣給了美國Capri；
跑車品牌蘭博基尼賣給了德國大眾，法拉利和瑪莎拉蒂賣身菲亞特，後來資本轉手中變換主人。
你想象，1980-90年代，意大利有過多麼時刻——
1987年，意大利超越英國，成為全球第五大工業國，歐洲第二製造業國。
1992年，意大利人均GDP高達2.32萬美元，超越英國，追法國和德國。
這是意大利20世紀巔峯時刻，它汽車、摩托車暢銷歐洲，品牌受到全世界追捧，日本人之痴迷。
百年間，意大利經歷了什麼，什麼崛起，什麼衰敗了呢？
如果你能讀懂這段歷史，那麼於投資有一番領悟。
我們知道，現代以前，意大利有過兩段歷史，一段是羅馬帝國，一段是近代文藝復興。
11-15世紀文藝復興時意大利，主要依靠亞洲到歐洲商業貿易，中國絲綢和瓷器，南亞香料和寶石，一轉手到歐洲暴利。
後來，商人們於貿易，投身於絲綢和瓷器模仿製造，有了馳名歐洲手工業集羣，這視為是現代資本主義萌芽。
不過，17-18世紀歐陸強權崛起後，意大利因為分裂，有過日子。
佛羅倫薩1793年成為了奧地利附庸，熱那亞1805年法國吞併，西西里成為了西班牙屬地。
是，意大利位處歐洲腹地，毗鄰德法，這使得歐洲工業革命餘波能夠蔓延到這裏，這是它二次崛起基礎。
1860-70年代，德國鐵血宰相俾斯麥發動統一戰爭過程中，意大利名相加富爾手中實現了統一。
隨後，統市場刺激下，德國工業革命轟轟烈烈展開，意大利進入了工業化征程。
1853年，安薩爾多公司成立，這是意大利早期能源和軍工集團，生產了意大利一戰中一半大炮。
1872年，倍耐力輪胎成立，早期從自行車輪胎做起，1901年開始生產汽車輪胎。
1899年，菲亞特汽車成立，這是過去一百年中意大利工業王者，背後阿涅利家族媒體稱“王族”。
當時菲亞特，阿涅利家族一代創始人喬瓦尼·阿涅利領導下，事業。
一戰時，業務汽車飛機、航空發動機、機關槍業務擴張，這是意大利版本羅羅、雷諾、寶馬。
二戰時，德國元首希特勒治下，誕生了生產經濟型小車德國大眾；
於墨索里尼上台，法西斯鐵腕統治下意大利開始了軍工和重工業飛躍式發展，菲亞特二戰四年內，員工數量增長了10倍，4000人增長到4萬人。
菲亞特經濟型小車得以佔領了國內市場，成為戰後德國大眾主要對手。
可以説，表面上散漫意大利人德國人處處不來電，但經濟上，意大利是德國迷弟。
二戰後，意大利迎來戰略機遇期。
於盟軍佔領，不僅法西斯制度徹底瓦解了，傳統自給、閉關鎖國經濟體制拋棄了。
意大利從此打開國門，歐洲融合一個統市場。
戰後歐洲，百廢待興，需求，缺是什麼呢？供給。
於德國、法國、荷蘭是戰爭災區，製造業幾乎摧盡，因此能實現供給肯定是獲利。
因為意大利二戰中損失只有13%左右，是歐洲工業國中損失，所以實現了“V型”反轉。
源源意大利工業品打進了歐洲市場，1953-1959年，意大利GDP年均增長5.6%，1960-63年7.9%，1964-73年4.9%。
這20年，認為是意大利經濟奇蹟，其工業品世界市場份額。
即使是1970年代石油危機後，因為意大利擅長生產經濟型小車、大眾工業品，其發展順風順水，號稱是歐洲“日本”。
菲亞特公司家族二代話事人賈尼·阿涅利領導下，業務汽車、航空擴張到機械、電訊、保險、金融、報章雜誌各領域，堪稱意大利人從出生到死亡離不開超級財閥。
1960年代，菲亞特124車型生產了400萬輛，引進到蘇聯改頭換面成為拉達牌轎車。
1970-90年代，菲亞特熊貓微型車、帕裏奧車打進南美和東歐市場，成為巴西、阿根廷、波蘭冠軍車型，出口收入佔了總銷售額60%。
菲亞特之外，有一批知名汽車品牌冒起。
比如阿爾法羅密歐，這是意大利跑車界元老，創建於1907年，是一戰和二戰期間各種汽車大賽冠軍。
1947年，出身阿爾法羅密歐賽車手恩佐·法拉利自主創業，於其領導法拉利車隊贏得了F1史上多總冠軍，由此成為了跑車界新一代傳奇。
有瑪莎拉蒂，1947年首次將賽車發動機配置到轎車上，發明瞭激情結合GT車型，從此引領了高性能跑車風流。
1963年，拖拉機製造商蘭博基尼闆買了一輛法拉利跑車，發現離合器設計有問題，投訴後法拉利闆反駁：
“用不着製造農車人，告訴我如何製造跑車。”
一怒之下，蘭博基尼跨界進入了跑車市場。
一個行業，連賽車手、拖拉機闆跨界進入時候，可見其當年是有多麼。
其它領域，安薩爾多西門子引進技術，成為了西門子燃氣輪機代工廠，後來大成為全球燃氣輪機龍頭之一。
食品龍頭費列羅自主研發帶到境界，左手一款金箔包裝榛果威化巧克力，低成本賣出價格，右手一款能吃能玩蛋，可謂盲盒界祖師爺。
，有不可或缺意大利時尚界。
1960年代，華橫溢設計師華倫天奴羅馬舉辦了第一場時裝秀，他美豔妖嬈風格上流社會引起了矚目。
喬治·阿瑪尼是1975年成立，這位先鋒設計師作品時尚界造成轟動，1982年喬治·阿瑪尼成為自40年代迪奧之後，第二個登上《時代》雜誌封面設計師。
範思哲誕生於1978年，通過美國先鋒攝影大師理查德·艾夫登合作拍攝一系列標新立異大片而聲名噪。
時尚女王Prada雖然1913年創立了，但幾十年來是破產邊緣徘徊，直到1978年第三代話事人繆西婭·普拉達接手，崛起為時尚圈頂級品牌。
1970-80年代，羽絨服品牌Moncler日本掀起購買熱潮，古馳分店開到香港、東京和佛羅裏達棕櫚灘……
但花團錦簇之下，危機悄悄滋長。
第一，意大利經濟繁榮程度上是建立廉價勞動力之上。
延伸閱讀…
1970-80年代品牌爆炸，主要是當時意大利紡織業，紡織業出口增長背後是意大利歐洲勞動力資源。
菲亞特廉價小車戰略、安薩爾多代工戰略能夠，它勞動力成本優勢密切相關。
但到了1990年代，意大利勞動力成本優勢失去，來亞洲廉價工廠們開始興起，搶走了原本屬於意大利市場份額。
，意大利是文藝復興故鄉，是孕育藝術家沃土，部分企業可以奢侈品行業升級；
但技術工業呢，那麼了。
技術升級是需要優質教育體系做支撐，這涉及第二個問題了。
第二，意大利教育基礎和投資，滯後。
是基礎教育層面，意大利落後於德國和法國。
你能想象嗎，1980年代，意大利有27%，1500萬人口屬於半文盲。
而高等教育層面，意大利德法差距了。
2022年QS世界大學排名前100例，法國有4所，德國和瑞士有3所，連荷蘭和丹麥這種小國有2所，意大利卻一所沒有。
沒有優質教育普及，如何尖端科技產業升級呢？
因此，打不過德國、法國高端製造業，下面韓國、中國廉價工業品蠶食，意大利危機一日日起來。
以前有一種説法是，意大利是中小企業王國，10個人以下微小企業佔了經濟生態中95%比例。
但其實，恰恰相反，這意大利經濟落後表現。
微小企業之所以長，問題於它們缺乏大規模研發能力。
現代工業基本上是追求規模效應，沒有規模做支撐，如何去攤銷那高額研發創新投入呢？
看意大利跑車界湧現出了那麼多名牌，當時技術含量，很多零件、模板是可以通用，中國山寨機生態差不多。
法拉利那些早期跑車全都是外包設計，否則至於一個賽車手能打造出一個品牌來。
所以當意大利規模工業龍頭，菲亞特只能徘徊廉價小車領域，並且拉美和東歐市場韓國車入侵時候，意大利日子過了。
1993年歐共體關税取消，1999年歐元區建立，意大利國內市場失守，成了德法工業品傾銷地。
意大利經濟從此全面淪陷，出現了一波工廠倒閉潮，失業率拉昇。
能怎麼辦，意大利政客們什麼辦法，只能通過福利制度來失業者們養起來，延緩社會矛盾激化。
但福利制度是需要鉅額財富來支撐啊，所以政客們想出了加税和借貸主意。
結果：企業經營困難，和政府債務滾雪球。
產業衰敗，下崗失業，福利養起來，加税和借貸；
產業衰敗，失業，福利，税加不動了，那來多借貸……
惡性循環之下，2018年意大利公共債務佔GDP比例達到134.8%，歐豬四國名副。
意大利核心資產們，一個個倒下，外資所收購。
1998年，蘭博基尼德國大眾收購；
1999年，古馳法國開雲集團收購；
2011年，寶格麗法國LVMH收購；
2014年，安薩爾多燃氣輪機業務上海電氣收購；
2015年，倍耐力輪胎中國化工集團收購；
意大利雖然陷入了危機，但烏雲中是有陽光。
下面，君臨重點大家分享意大利三個投資高手故事。
20世紀下半葉叱吒風雲日子裏，菲亞後收購了法拉利、瑪莎拉蒂、阿爾法羅密歐，基本上一統了意大利汽車界。
延伸閱讀…
但它背後阿涅利家族心存：廉價車優勢失，意大利腹地，未來何去何？
汽車業，是個拼規模行業，只要你進入了這個行業，像進入了一場停歇淘汰賽。
只要規模別人小，你得面臨着成本、毛利率，虧損壓力。
這種壓力行業排名，一層層下壓。
因此，你規模只有進到世界前兩、三位，才能享有利潤率，才是安全。
餘下，時間推移，末位淘汰。
阿涅利家族很知道菲亞特弱勢處境，知道靠自主研發實現銷量增長可能性，。
準備現金儲備，等待幾年一次週期性下行，低位抄底+持有，這是散逆襲最佳增長策略。
事實證明，阿涅利家族是個價值投資者。
第一次是2009年，當世界經濟危機蔓延，美國克萊斯勒陷入破產危機關鍵時候，菲亞特出手，它收購了。
這一波抄底，時機把握堪稱精準。
當時克萊斯勒，戴姆勒奔馳收購甩賣，一番折騰後資產貶值，負債超過了100億美元，破產清算是唯一出路。
菲亞特想買下來，不想揹負這鉅債，於是等待。
2009年4月30日，克萊斯勒進入了破產保護程序，美國破產保護法，如果45天執行期內（即6月15日前）未能達成資產處置方案，那麼進入破產清算程序。
菲亞特等到了後時刻宣佈介入，並6月10日債權人達成了出售方案，這是菲亞特能爭取到價格了。
收購完成後，菲亞特世界第十大汽車公司躍升第六，規模上了一個台階。
當時這筆收購，很多投資者看好：
，克萊斯勒是個晦氣公司，戴姆勒奔馳之前花了十年時間沒整明白，菲亞特能行？
其次，菲亞特和克萊斯勒，兩個汽車世界弱者，1+1能於2嗎？
但事實勝於雄辯，菲亞特賭贏了。
2012-2013年，一場歐債危機突然來襲，菲亞特本土淪陷，歐洲業務出現鉅虧，差點扛過去……
，他扛過去了，主要原因是它美國業務，子公司克萊斯勒得益於美國濟復甦，它貢獻了十幾億美元淨利潤！
破產價抄底+V型反轉大回報，問你服不服？
另一次出手是2019年，全球汽車銷量進入低谷，美國銷量下跌1.3%，中國銷量下跌8.2%，日本銷量下跌1.5%，英國銷量下跌2.4%……
阿涅利家族去各大車企詢問了一番，銷量靠前幾個鳥他。
，同樣危機四伏，規模排名靠後標緻雪鐵龍，接過了他橄欖枝。
2019年12月，PSA（標緻雪鐵龍）FCA（菲亞特克萊斯勒）簽署了聯合協議，定雙方50:50股比成立新集團Stellantis。
公司將控制13個品牌，包括PSA集團雪鐵龍，DS，歐寶，標緻和Vauxhall，以及FCA阿爾法·羅密歐，克萊斯勒，道奇，菲亞特，JEEP，藍旗亞，瑪莎拉蒂和Ram。
年銷量800萬輛，成為於大眾、豐田、雷諾-日產-三菱聯盟全球第四汽車企業。
歐洲市場上，PSA16%+FCA7%，合計市場佔有率達到23%，完全追平大眾集團（23%），擁有了和一掰手腕實力。
公司持股上，阿涅利家族持股14.4%，標緻家族持股7.2%，分列第一、第二股東。
這樣，通過20年間兩筆操作，讓阿涅利家族旗下菲亞特實現了世界第十到第四規模，避免了淘汰出局危險。
而阿涅利家族旗下，現在Stellantis，有跑車公司法拉利，知名物業顧問公司高緯環球，農業設備公司凱斯紐荷蘭，足球俱樂部尤文圖斯核心資產。
如果未來能持續這20年投資紀錄，阿涅利家族百年榮耀，能維持很久。
接下來，第二個要講，是西爾維奧·貝盧斯科尼。
他知名身份，是四度擔任意大利總理（1994、2001、2005、2008），是二戰後意大利任職時間總理。
這個政壇死鳥，有什麼政績嗎？
政治於他而言，多只是成為意大利首富後，進一步滿足他權力慾望遊樂場。
雖然政壇上名聲不太好，但投資水平而言，老貝是個一流高手。
“到不能倒”意大利反歐勢力掌握，意味着歐元區和歐盟走到了臨界點。雖然此次組閣危機各方表面協告，但右翼加民粹主義暗流亞平寧半島湧動，新政府上台只是意大利歐盟一輪衝突開端。
幾何時，意大利是歐洲一體化運動元老，法德意三國是歐盟核心支柱，是英國脱歐後，意大利地位關鍵。然而，民粹主義風潮衝擊下，如今意大利可能成為歐盟核心區倒下一員。歐洲主義本國優先之間，資本市場民眾福利之間，意大利成為風暴中心。新政府組閣一波三折，是該國數十年來矛盾集中爆發體現。
今年3月選舉中，五星運動和聯盟黨雙雙上位，談判決定聯合組閣。兩黨力量旗鼓，作為妥協結果，沒有政治經驗法學教授朱塞佩·孔特推舉總理候選人，授命組建聯合政府。孔特提名了80多歲保羅·薩沃納經濟部長，後者是典型“疑歐派”，宣稱意大利加入歐元區是歷史性錯誤。結果，總統馬塔雷拉罕見地否決了薩沃納提名，孔特選擇辭職，但此後劇情反轉，上演了孔特“二進宮”劇情。
意大利是歐元區第三經濟體，選舉組閣亂象，程度上可以凝聚為“要不要待歐元區”抉擇。歐盟來説，走到十字路口意大利可能是危機起爆點，2009年希臘債務危機，意大利了，到不能有任何閃失。
5月底否決財長提名後，馬塔雷拉受到布魯塞爾政客們力。歐盟委員會主席容克認為，意大利命運不能受制於資本市場；馬克龍稱讚馬塔雷拉展現了保護意大利制度和民主穩定性精神；默克爾則説，願意任何意大利聯合政府一起工作，但“你們經濟政策還是要服歐元區規則”。不出意料是，布魯塞爾意大利總統支持引起意國內民意反彈，民粹主義者高呼“意大利民主需要人説三道四”。
意大利是議會制國家，總統只是名義上國家元首，政黨領導人提出內閣人選基本會提出異議。但這次，馬塔雷拉與意大利民粹主義“槓上了”。
這件事背後邏輯是，讓“反歐”人士出任經濟部長，意大利外部環境惡化。民粹主義操控新政府可能分配，減少工作時間、增加福利，帶來財政支出增長，只有持續舉債，這樣政策才能推行下去。投資者新政府政策頗慮，會導致該國經濟進一步失速，步塞浦路斯和希臘後塵。
從意大利“國家理性”而言，馬塔雷拉做法什麼問題。現代國家現代市場體系是同構，如果説塞浦路斯和希臘作為中小型經濟體，其影響是局部，那麼意大利萬一出現問題，可能涉及歐元區存續。換言之，意大利歐盟“到不能倒”。
是，直到現在，意大利歐元區關係存在轉圜餘地。五星運動和聯盟黨牀異夢，萬一聯合政府崩潰，民粹主義政黨選舉中贏得多數，意大利歐元區關係馬上會進入起爆倒計時。，這種最糟情況，德國、法國會有所準備，默克爾就説，我們當年希臘談了很多次，每次到深夜，是達成了一些共識。
意大利此前認為是歐債危機中“豬國家”成員，不過誰能否認，意大利是歐元區和歐盟創始成員國。2018年，歐元區核心區域出現了空前民粹主義勢力，而且一度有希望進入內閣，這意味着事態發展到臨界點。
此前，荷蘭、法國和德國大選見證過類危機，但是雷聲大雨點，反歐勢力上台沒有變成現實。而意大利，因為馬塔雷拉個人意志，或者是國家理性和希望市場預期使然，民粹主義理念一次受到了抵制，至於迅速成為政治行動。，各方進行了協，孔特修改了內閣名單，選擇喬瓦尼·特里亞執掌財政大權，保羅·薩沃納改任歐盟事務部長，結束了持續兩個多月政治僵局。
然而，“政治素人”孔特身後，站着五星運動和聯盟黨領袖。極右翼加民粹主義暗流亞平寧半島湧動，新政府上台只是意大利歐盟一輪衝突開端。
“到不能倒”意大利反歐勢力掌握，意味着歐元區和歐盟走到了臨界點。雖然此次組閣危機各方表面協告，但右翼加民粹主義暗流亞平寧半島湧動，新政府上台只是意大利歐盟一輪衝突開端。
幾何時，意大利是歐洲一體化運動元老，法德意三國是歐盟核心支柱，是英國脱歐後，意大利地位關鍵。然而，民粹主義風潮衝擊下，如今意大利可能成為歐盟核心區倒下一員。歐洲主義本國優先之間，資本市場民眾福利之間，意大利成為風暴中心。新政府組閣一波三折，是該國數十年來矛盾集中爆發體現。
今年3月選舉中，五星運動和聯盟黨雙雙上位，談判決定聯合組閣。兩黨力量旗鼓，作為妥協結果，沒有政治經驗法學教授朱塞佩·孔特推舉總理候選人，授命組建聯合政府。孔特提名了80多歲保羅·薩沃納經濟部長，後者是典型“疑歐派”，宣稱意大利加入歐元區是歷史性錯誤。結果，總統馬塔雷拉罕見地否決了薩沃納提名，孔特選擇辭職，但此後劇情反轉，上演了孔特“二進宮”劇情。
意大利是歐元區第三經濟體，選舉組閣亂象，程度上可以凝聚為“要不要待歐元區”抉擇。歐盟來説，走到十字路口意大利可能是危機起爆點，2009年希臘債務危機，意大利了，到不能有任何閃失。